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加码金融服务佳兆业多元化板块再下一城?中金

发表时间:2019-11-21

  2017年复牌以来,佳兆业集团(HK:01638,下简称“佳兆业”)凭借大湾区优质的土地储备逐渐被外界看好。但近期,其却因一笔关联交易再陷舆论深渊。

  11月14日,佳兆业公告称,将以总代价5733万港元收购佳兆业金融集团有限公司(下称“佳兆业金融”)91%股权,卖方为佳兆业主席兼执行董事郭英成之子郭晓群及郭英成配偶。同时,佳兆业还需收购郭晓群所持有的6440万港元股东贷款,交易总价达1.22亿港元。

  这笔再明显不过的关联交易被投资者质疑利益输送。即便佳兆业解释称,此举旨在构建金融服务及相关业务的起始平台,但投资者仍选择用脚投票,11月15日,佳兆业股价开盘起跌,跌幅达2.09%。

  近日,佳兆业公告表示,公司全资附属公司拟以1.22亿港元收购佳兆业金融91%的股权,其中包括5733万港元股权交易价款以及6440万港元的股东贷款。交易完成后,佳兆业将全资持有佳兆业金融,其业绩也将并入佳兆业集团。

  对比佳兆业金融1.39亿港元的资产净值,此次1.22亿港元的收购价格尚算合理,但投资者并不买账,在他们眼里,这就是一桩利益输送,原因是买房与卖房的亲属关系。

  除此以外,从财务数据上来看,截至2019年3月末,佳兆业金融税前溢利为86.09万元,同比减少22.6%;其税后溢利亦同比减少10.2%至89.09万元,盈利能力明显下滑。而佳兆业的财务状况也一直处于紧绷状态,不久前,其刚发行了2笔美元票据,其利率分别高达10.875%及11.95%,借款用途均为借新还旧。

  中国企业资本联盟副理事长柏文喜对蓝鲸房产指出,“因为属于关联交易,且相对于另一方来说代价过高,确实涉嫌利益输送和套现。不过,被收购公司持有的行业资质与牌照也有价值,但是如何估值以及其真实价值则很难讲。因为香港这种行业资质和牌照相对容易获得,这也是此笔交易被质疑的原因。”

  国际地产资管公司协纵策略管理集团联合创始人黄立冲对蓝鲸房产直言,佳兆业金融的税前溢利不足百万港元,说明这家公司价值有限,客户不多。

  投资者不明白,为什么要用有限的资金来购买一宗并不算优质的资产?对此,佳兆业仅表示,未来计划利用目标公司作为其构建金融服务及相关业务的起始平台。通过订立协议,佳兆业集团能够参与买卖证券,其可为金融服务提供进一步协同效益。

  资料显示,佳兆业金融于2007年6月18日在香港注册成立,公司名称最初为南洋贸易公司,后几经更名为“佳兆业金融集团有限公司”。香港证监会公开资料显示,中金心水论坛333013。佳兆业金融集团目前仅持1号牌照,即可进行的业务为证券交易。

  黄立冲对蓝鲸房产表示:“在当前市场环境下,券商想要盈利,需要1号(证券交易)、4号(就证券提供意见)、6号(企业融资服务)、 9号(提供资产管理)牌照联合经营。如果单纯拥有1号牌照,或将面临亏损。”而事实上,早在2015年时,佳兆业就已通过“佳兆业资产管理有限公司”持有4号、9号证照。

  也就是说,完成收购后,佳兆业距离地产资管类公司仅差6号牌照,这留给了外界很大的想象空间。中国企业资本联盟副理事长柏文喜对蓝鲸房产表示:“地产资管类公司一个是可以为地产开发直接筹资输血,二是可以作资产证券化融资,三是可以作地产类的资产管理,如越秀房托等。”蓝鲸房产了解到,越秀房托成立于2005年,是一家专业化的资产管理机构,是越秀房地产信托基金的管理人,主要经营中国商业地产市场。

  然而,黄立冲表示:“房地产资管、房地产金融服务公司类公司,要求领导人和团队具有资深的金融和地产能力,这不是佳兆业目前能够做得到的。” 此外,从一个纯的房地产开发公司到房地产资管司的转变,需要综合能力的人才和资质,以及比较长的时间才能够完成。

  而这并非佳兆业第一次进行多元化布局。2016年10月-2017年7月,佳兆业通过多次举牌美加医学, 一跃成为美加医学的控股股东。2018年2月2日,美加医学正式更名为佳兆业健康(HK:00876);2017年12月5日,明家联合原控股股东协议转让其所持明家联合21.25%股份予佳速网络,后者实控人为佳兆业集团董事局主席郭英成及郭英智成为实控人。2018年5月22日,明家联合更名佳云科技(SZ:300242)。

  据蓝鲸房产不完全统计,在复牌之后的短短三年间,佳兆业便已经先后控制了A股、港股、美股的5家上市公司,先后切入了大健康、互联网、物业服务等多个业务板块。郭英成对这些业务寄予了厚望,其曾在公开场合表示,“成熟一块我们就分拆一块。在未来5年,佳兆业希望多元化的业务营收占到30%乃至40%以上。“

  由此来看,在这场“明目张胆”的关联交易背后,郭英成或许有着更多的谋划。接下来,佳兆业会否补齐6号牌照,打通券商经营模式,蓝鲸房产将持续关注。

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